人工智慧狂熱引發網路泡沫疑慮
網路泡沫教會投資者要警惕由技術繁榮推動的股市反彈，也就是生成人工智慧導致科技股今年飆升
來源: WSJ
處於狂熱核心的圖形晶元製造商英偉達（Nvidia）的股價在2023年上漲了近兩倍，而納斯達克100指數上漲了38%，標準普爾500指數上漲了16%。
對於一些投資者來說，英偉達（Nvidia）——按市值計算，現在是美國第五大公司——的激增很難歸結為投機狂熱。它在基準股指中的權重意味著日常投資者無論是否相信人工智慧的潛力，都會對其軌跡產生影響。
“人工智慧正在蓬勃發展——有些人不惜一切代價爭先恐後地獲得曝光，而另一些人則敲響了警鐘，這將以眼淚告終，”Sparkline Capital創始人兼首席投資長Kai Wu說。“投資者可以從創新主導的增長中受益，但必須警惕為此付出過高的代價。
英偉達是支援人工智慧系統的半導體的主要生產商。該公司在5月份公佈業績時預測，最近結束的季度銷售額將達到創紀錄的110億美元，這讓分析師對預計的客戶需求激增感到措手不及。
“那時圍繞人工智慧的興奮才真正高漲，”景順高級交易所交易基金策略師里安·麥科馬克（Ryan McCormack）表示。
他說，這種炒作推動了Meta Platform和 Amazon.com 等公司持續在構建人工智慧功能。這些科技巨頭的股價在 2023 年分別上漲了 154% 和 65%。Microsoft已經攀升了35%，已經向OpenAI的ChatGPT投入了數十億美元，這是一個可以在幾秒鐘內回答難題的聊天機器人。
這些股票的瘋狂反彈，長期以來一直是市場最大的驅動力，引發了對市場集中度的擔憂。根據道瓊斯市場數據，標準普爾500指數中最大的10隻股票現在佔市場的三分之一以上。它們在年初占該指數的27%，在2000年不到四分之一。
“領導層關注與網路泡沫最相關的市場故事，”Weiss Multi-Strategy Advisers副首席投資長Mike Edwards表示。
英偉達將於8月23日發佈的第二季度財報將提供審視，說明其不可阻擋的增長是植根於對晶元的需求，還是炒作的產物。該股在 5 月份公佈收益後在交易時段上漲了 24%，在 2 月份公佈業績的第二天上漲了 14%。
投資者正在為股票買單，押注未來的意外之財。根據FactSet的數據，英偉達的銷售額是過去12個月的41倍，而標準普爾500指數的銷售額是其2.4倍。根據道瓊斯市場數據，在遠期基礎上，該股票的交易價格是其未來一年預期銷售額的20倍 – 是過去十年平均水準10倍的兩倍。
ChatGPT等人工智慧專案的萌芽意味著現在確定英偉達能否根據投資者對其股票的令人瞠目結舌的估值提高收入可能還為時過早。如果公司的增長不足以反映其價格，那麼股票可能會崩潰。
根據Sparkline的數據，一籃子43支高倍數網路股票 – 價值至少50億美元，交易價格是世紀之交收入的25倍 – 在未來兩年內暴跌了80%。
這些公司也不是啞彈。在隨後的二十年中，他們的銷售額增長了10倍。但投資者因泡沫破滅而受到嚴重打擊：在此期間，股價平均回報率為16%。標準普爾500指數的回報率為284%。
狂熱股票包括亞馬遜和Microsoft，他們都是當今市場的寵兒，以及當時納斯達克100指數中最大的公司之一思科系統公司。這家網路設備製造商在2000年初的交易額高達其銷售業績的38倍。自本世紀初以來，思科的回報率為43%，不包括股息後下降了0.4%。
“估值很重要，”吳說。“投資暴露於快速增長技術的股票只有在增長尚未定價的情況下才有效。不幸的是，在欣喜若狂的時期，市場不僅傾向於對潛在增長進行定價，而且會大大高估它。
這次反彈可能缺乏網路泡沫的繁榮和蕭條性質的一個原因是：人工智慧的受益者是今年已經閃耀的股票。投資者在第一季度湧向大型科技公司，在強勁的資產負債表和現金流中尋求庇護。
科技公司也受益於美聯儲利率運動的預期結束和彈性的消費者支出。由於對經濟衰退的擔憂正在消退，大盤的週期性板塊已經開始迎頭趕上。
“這不像1999年，當時投資者競相為那些沒有機會賺錢的公司進行熱門IPO，”愛德華茲說。“今天的贏家是紀律嚴明的大公司，他們有護城河和數據集可以利用。
※版權所有，歡迎媒體聯絡我們轉載；登錄本網按讚、留言、分享，皆可獲得 OCTOVERSE 點數（8-Coin），累積後可兌換獎品，相關辦法以官網公布為準※
